[ 미쉬킨의 화폐와 금융 정리 ] 2장 금융시스템의 개관(2)

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금융시장의 국제화

국제채권시장, 유로본드 및 유로 커런시

• 외국채 : 국제채권시장의 전통적 수단. 외국에서 팔리며 해당 외국통화로 표시된다.
• 유로본드 : 이것이 팔리는 국가의 화폐 이외의 화폐로 표시된 채권 (예: 런던에서 팔리는 미국 달러표시 채권)
• 유로커런시 : 유로본드의 변형. 자국 이외 지역의 은행에 예금된 외국통화. 가장 중요한 유로커런시는 유로달러이다.
• 유로달러 : 미국 이외 지역의 은행이나 미국 은행의 해외지점에 예금된 미국 달러. 단기예금에 이자가 붙기 때문에 단기 유로본드와 유사

​유로표시 채권은 오직 유로를 채택한 국가 이외의 지역에서 판매될 경우에만 유로본드라고 불린다.

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금융중개기관의 기능 : 간접금융

금융중개기관은 대부자'저축자로부터 자금을 차입해 차입자'지출자에게 대출함으로써 자금을 전달한다

 

가장 중요한 주식시장의 주가지수

-다우존스 공업평균지수

:미국에서 공개적으로 거래되는 30대 대기업 주식을 대상으로 한 지수로서 다우 존스사에서 편제

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-S&P500

:미국에서 거래되는 500대 대기업 주식을 대상으로 한 지수로서 스탠다드 앤 푸어스에서 편제

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-나스닥 종합지수

:나스닥 증권시장에서 서래되는 모든 주식을 대상으로 한 지수로서 기술 관련 미국 주식의 대부분을 거래

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-FTSE100

:런던증권거래소에서 거래되는 고도로 자본화된 100대 기업 주식을 대상으로 한 지수

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-DAX

:프랑크푸르트 증권거래소에서 거래되는 30대 대기업 주식을 대상으로 한 지수

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-CAC40

:파리 증권거래소에서 거래되는 40대 대기업 주식을 대상으로 한 지수

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-항생지수

:홍콩 증권시장에서 거래되는 대기업 주식을 대상으로 한 지수

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-strait times

:싱가포르 증권거래소에서 거래되는 30대 대기업 주식을 대상으로 한 지수

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거래비용

금융중개기관은 거래비용을 상당히 낮출 수 있다. 대규모의 금융중개기관은 거래 규모가 증가함에 따라 거래 1달러당 거래비용을 낮출 수 있는 규모의 경제의 이점을 누릴 수 있기 때문이다.

금융중개기관의 낮은 거래비용은 고객에게 유동성 서비스를 제공해 줄 수 있다는 것을 의미.

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위험분담

위험 : 투자자가 자산으로 벌 수 있는 수익률에 대한 불확실성

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금융중개기관은 사람들이 안심할 정도의 위험을 가진 자산을 새로 개발해 판매한다. 그리고 그러한 자산을 판매해 얻은 자금을 이용해 위험이 더 높은 다른 자산을 구입한다. 낮은 거래비용으로 금융중개기관은 낮은 비용으로 위험분담을 한다. 이 방식으로 금융기관은 위험자산으로 벌 수 있는 수익금과 그들이 판매하는 자산에 대한 지급금 간의 스프레드에서 이윤을 얻을 수 있다

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정보의 비대칭성 : 역선택과 도덕적 위험

정보의 비대칭성 : 차입자와 대출자 간의 정보 격차

역선택 : 거래가 발생하기 이전의 정보의 비대칭성으로 야기됨. 보통 신용 위험이 불량한 자가 가장 적극적으로 대출받기를 원하면서 선택될 가능성이 높아지는 걸 의미

도덕적 위험 (도덕적 해이) : 거래가 발생한 후의 정보의 비대칭성으로 야기됨. 금융시장에서 도덕적 위험이란 차입자가 바람직하지 않은 행위를 해 대출 상환 가능성을 낮추는 것

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금융중개기관은 신용위험을 판단해주고, 대출받은 사람을 감시해 도덕적 위험으로 인한 손실을 줄이는 데 전문성이 있음

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​금융중개기관의 형태

금융중개기관은 예금기관(은행), 계약형 저축기간, 투자중개기관의 3가지 범주로 분류된다

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예금기관

*상업은행

주로 당좌예금, 저축예금, 정기예금을 발행함으로써 자금 조달

상업 대출, 소비자 대출, 모기지 대출을 하거나 정부증권과 지방채를 매입

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*저축대부조합과 상호저축은행

주로 저축예금, 정기예금, 수표발행 가능예금을 통해 자금 획득

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*신용조합

특정 기업의 고용인, 조합원 등 특수한 그룹으로 조직된 소규모의 조합대출기관.

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계약형 저축기관

보험회사나 연금기금 같은 계약형 저축기관은 계약에 근거해 정기적으로 자금을 획득한다. 자산의 유동성이 중요한 고려사항이 되지 않음.

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*생명보험회사

사망 후 금전적인 어려움에 대비해 사람들에게 보험을 들어주고 연금을 판매

주로 회사채와 모기지 매입

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*손해보험회사

도난, 화재, 사고로 인한 손실에 대해 계약자에게 보험을 들어준다

주로 지방채, 회사채 매입

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*연금기금과 정부은퇴기금

연금계획에 의해 보장을 받는 고용인들에게 은퇴소득을 연금의 형태로 제공

주로 회사채, 주식 보유

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투자중개기관

*파이낸스 회사

CP를 판매하고 주식과 채권을 발행함으로써 자금 조달

가구, 자동차, 주택 개량용품 등을 구매하려는 소비자와 소규모 기업에게 자금을 대출해줌

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*뮤추얼 펀드

여러 개인들에게 지분을 판매함으로써 자금을 획득하고 주식과 채권의 분산된 포트폴리오를 구매

지분소유자가 자금을 한 데 모아 대규모 주식이나 채권을 매수함으로써 낮은 거래 비용의 이점을 누린다

잘 분산된 포트폴리오를 보유하게 해준다 (그러나 포트폴리오의 가치는 변동성이 크기 때문에 뮤추얼펀드 지분의 가치도 마찬가지로 변동성이 크다)

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*MMF

뮤추얼펀드와 유사하나 예금 형태의 계정을 제공하기 때문에 예금기관으로서도 기능한다.

지분소유자가 그들의 소유지분 가치에 근거해 수표를 발행할 수 있다.

사실상 MMF찌분은 이자를 지급하는 당좌예금과 같은 기능을 함

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*헤지펀드

특별한 성격의 뮤추얼 펀드의 일종. 최소 투자금액이 10만 달러에서 통상적으로 100만 달러 이상에 이르는 합자회사로 조직

다양한 형태의 자산에 투자한다

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*투자은행

일반적인 의미에서의 은행이나 금융중개기관은 아니다.

예금을 받지도 대출을 하지도 않는다 대신 투자은행은 기업의 증권 발행을 도와주는 다른 형태의 중개기관이다

기업이 주식이나 채권 중 어느 증권을 발행할지 조언하고, 기업이 발행한 증권을 인수해 다시 시장에 매각한다.

협상 전문가로 활동하며 기업의 M&A를 도와주고 엄청난 수수료를 받는다

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금융시스템에 대한 규제

금융중개기관의 건전성 확보

*진입규제

은행이나 보험회사와 같은 금융중개기관을 설립하려는 개인이나 그룹은 인가 받아야한다.

그 인가는 양호한 신용과 대규모의 초기자본을 가진 선량한 시민에게만 부여

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*공시

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*자산과 업무에 대한 제한

위험이 큰 업무나 자산을 보유하지 못하도록 제한

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*예금보험

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*경쟁제한

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*이자율에 대한 제한

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